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　　3 月 17 日，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于 2023 年 3 月 27 日降低金融机构存款准备金率 0.25 个百分点（不含已执行 5% 存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为 7.6%。

　　事实上，本次央行降准超出市场预期。3 月 15 日，央行开展 4810 亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率 2.75%，实现超额平价续作。

　　对此，多位业内人士均认为，MLF 超额续作降低了降准的可能。中信证券600030) 首席经济学家明明表示，中长期流动性补充工具包括 MLF、再贷款等结构性工具、降准，不同工具所适配的宏观环境存在分化。如果经济偏弱，央行则会通过降准释放中长期流动性；如果经济偏强，则通过 MLF 补充流动性。如果年内后续经济持续强劲修复，MLF 超额续作或是常态，触发降准或许需要更多基本面走弱的因素。

　　开源证券固收首席分析师陈曦指出，3 月后随着 M0 回笼、财政支出发力，资金面压力明显减少，央行逆回购投放量和余额逐渐下降，此次投放 4810 亿 MLF 进一步有效填补流动性缺口，导致降准的必要性进一步下降。

　　央行在超额续作 MLF 之后两天即宣布全面降准，无疑是为恢复中的资本市场注入一剂 强心针 ，为加强实体经济支持力度、保持信贷合理增长提供有力支持。

　　民生银行600016) 首席经济学家温彬认为，今年以来，央行加大公开市场和 MLF 操作规模，实现净投放，保持了流动性总体稳定。今年前两个月主要经济指标呈现回升向好走势，但经济回稳的基础还不稳固，适时采取降准措施，向金融体系释放长期流动性，有助于降低银行机构资金成本、做好资产负债管理，特别是对引导金融机构进一步加大对实体经济支持力度、降低融资成本将发挥积极作用。