开源证券春季策略会成功举办连续第三年发布《资本市场服务“专精特新”蓝皮书

　　中证报中证网讯（记者 周璐璐）2025年2月13-14日，开源证券2025年春季上市公司见面会暨春季投资策略会在上海成功举办。据悉，本次春季策略会上，开源证券邀请了500多家优质上市公司，特设大类资产配置、量化投资、红利成长、AI创新、消费复苏、出海机会六大主题论坛，全面解读宏观经济与资本市场热门话题、产业升级新机遇。

　　展望2025年宏观经济形势，开源证券宏观经济首席分析师何宁表示，2025年全球经济复苏分化，中国宏观经济“以我为主”，韧性犹存，有待实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。此前中央经济工作会议提出适时降准降息、提高赤字率，指向2025年将宽货币、宽财政，降准降息或适时落地，财政有望扩张，包含一般赤字、专项债、超长期特别国债、特别国债的广义赤字率或将突破8%，消费政策也将加码。同时，大力发展新质生产力，推动技术创新，对应科技具备确定性，全要素生产率或迎来新一轮上行。此外，地产、化债等风险有所缓解，地产量价数据有所改善，化债资金有序下达。

　　投资策略上，开源证券策略首席分析师韦冀星表示，2025年国内要素呈现三大镜像：一是从低通胀到温和通胀；二是从经济低预期到经济超预期；三是从风格的极致到风格的分散。2025年应坚定政策信心，降低斜率预期，财政的重心在“扩大内需”；货币端“宽信用”重于“宽货币”。三大镜像之下A股进入上涨行情的第二阶段。韦冀星指出，下一阶段主导市场的核心驱动力将从政策的博弈转到基本面上，建议从AI+赋能、化债缓解下的消费、成本改善驱动、业绩超预期4个维度挖掘基本面预期差。

　　行业配置上，韦冀星提出“4+1”的投资建议。“4”即四大投资主线：一是科技成长方向的“AI+、自主可控”，例如，AI+赋能、机器人、半导体、信创、卫星等领域；二是消费“政策+内生复苏”方向，例如，服装鞋帽、汽车（包括两轮电动车）、零售、食品、美容护理等行业；三是成本改善驱动方向的养殖、航运港口、航空机场、饲料、电力、小金属等领域；四是把握出海结构性机会。“1”即一个中长期底仓，建议布局沪深300增强、央国企红利蓝筹等标的。

　　债券市场方面，开源证券固定收益首席分析师陈曦表示，当前“长端-短端”的期限利差已经处于历史低位。未来债市收益率继续上行需要两个条件：一是资金持续收紧；二是宽信用和宽财政双重发力，推动基本面回升。

　　作为本次策略会的亮点，开源证券《资本市场服务“专精特新”蓝皮书》（2025版）正式发布。据了解，这已经是开源证券连续第三年发布《资本市场服务“专精特新”蓝皮书》。最新发布的蓝皮书聚焦“专精特新”企业的高质量发展道路，深刻解读了“专精特新”企业如何遵循新质生产力的发展思路，持续提高经营质量，提升企业投资价值，以及资本市场服务“专精特新”企业的重要赋能作用。

　　开源证券副总裁、研究所所长孙金钜表示，发展新质生产力，中小企业大有可为。作为“中小企业能办大事”的代表，“专精特新”企业深耕细分领域，创新能力突出、市场占有率高、成长性好，在加快实现高水平科技自立自强、保障产业链供应链安全等方面发挥着重要作用。自2023年发布业内首份《资本市场服务“专精特新”蓝皮书》以来，开源证券持续加大对“专精特新”领域研究的广度和深度，希望能为更多优质中小企业创新高质量发展保驾护航，为资本市场高质量发展贡献力量。

　　开源证券厚植北交所、新三板业务，持续为“专精特新”、中小企业提供全方位、全生命周期的投融资综合服务。经过长期的战略布局，开源证券在持续探索差异化、特色化发展道路上，已形成了独有的以北交所为龙头、股债并举、投保联动、投研联动的发展模式，矢志打造一流北交所特色券商和最佳中小企业综合金融服务商。

　　孙金钜表示，开源证券将以北交所和新三板市场为切入点，建立覆盖企业全生命周期的投融研综合金融服务体系，不断增强对于创新型中小企业的支持，助力更多“专精特新”企业成长为行业领军者。