继续跌也没多少空间了

　　受美国经济韧性超预期、昨夜美股大涨等刺激，今天亚太股市全面上涨，如日经225指数收涨3.41%，韩国综合指数收涨2.34%，相比之下，人民币资产依旧表现落后。

　　截至收盘，港股恒生指数上涨0.77%，上证指数下跌0.17%，收于2717.12点。A股40多个主要宽基指数中，仅红利指数小幅收红，其他指数均录得下跌，但跌幅均在1%以内，仍在演绎窄幅震荡磨底行情。

　　行业层面，煤炭、银行、石油石化、环保、公用事业等板块领涨，这几个板块近期跌幅较大，是下跌中继还是止跌反弹，仍待观察；食品饮料、美容护理、医药生物、电子、传媒等板块领跌。

　　其中，受双节动销不及预期影响，食品饮料中的白酒大跌，贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等龙头跌幅均超过3%。

　　作为商业模式最优的消费股，白酒不断下跌，对整个大消费板块估值上限产生压制。举例说，贵州茅台的PE跌到21倍了，那些竞争壁垒、商业模式远不及茅台的消费股，就很难再支撑20倍以上的估值了。典型如调味品、饮用水、乳制品、啤酒等，估值天花板均不断下移。

　　白酒动销差是客观事实，短期看不到逆转迹象。受此影响，白酒板块也很难迎来触底反转行情，小反弹偶尔会有，但反转行情需要基本面的确认。整个食品饮料板块也是如此。

　　现在很多投资者还锚定在40倍估值抄底白酒股，认为现在腰斩，很便宜，这是典型的后视镜思维。投资要着眼于未来，市场对高端白酒消费信心不起来，白酒股的估值就不可能再回到过去。高点回不去，低点也未必就是真便宜。

　　7月份以来，煤炭、原油、螺纹钢等商品价格快速下跌，目前已回落至2022年以来低点位置，相应的，A股能源资源类板块大跌，带动红利指数大跌，上证指数也跌破2800点，逼近2700点。

　　这两日看，南华能化指数和金属指数均出现止跌迹象，相应地，A股煤炭、石油石化等板块也止住跌势，大盘指数也有企稳迹象。

　　短期走势不好说，但中期来看，考虑到全球工业产能再布局对能源资源的消耗增大，以及ESG等因素对供给侧的约束，能源资源品价格继续大跌的空间不大，触底企稳的概率在增大。相应地，受能源板块拖累的大盘指数触底企稳的概率也在变大。

　　所以，在这个意义上，对未来行情可以高看一线。大盘指数虽仍有可能继续探底，随时触底反转也符合逻辑。投资应着眼于未来，既使不乐观，也没必要再悲观。

　　行业层面，煤炭（1.23%）、银行（0.72%）、石油石化、环保等涨幅靠前；食品饮料（-2.4%）、美容护理（-1.25%）、电子、医药生物等板块领跌。