一周金市回顾：粘性通胀弱化降息预期金价连跌两周调整仍将持续

　　新华财经北京2月19日电上周（2月12日-16日当周）国际现货黄金震荡走弱，“险守”两千美元关口。当周国际金价开盘2023.34美元／盎司，盘中最低1984.12美元／盎司，最高触及2032.03美元／盎司，收报2013.49美元／盎司，下跌10.52美元或0.52%，周线两连阴。

　　上周公布的1月份两项通胀指标（CPI及PPI）均超市场预期，突显通胀的粘性，推迟了市场对美联储降息预期，不过，弱于预期的零售销售数据略微软化了通胀前景的影响，金价2000美元关口失而复得。

　　本周扰动黄金市场的经济数据相对偏少，周三将公布的美联储1月议息会议纪要是唯一重要的事件。鉴于市场预计该份会议纪要或保持强硬论调，这预示着金价的调整或将延续。

　　上周二（2月13日）公布的数据显示，由于住房和医疗费用增加，美国1月未季调CPI年率录得3.1%，虽较前值3.4%有所下降，但高于预期的2.9%；月率录得0.3%，高于预期的0.2%。美国1月未季调核心CPI年率录得3.9%，超过预期的3.7%；月率录得0.4%，为去年5月以来最大增幅，超过预期和前值的0.3%。

　　此外，上周五公布的美国1月PPI年率录得0.9%，高于预期的0.60%和前值的1.00%。且美国1月PPI月率录得0.3%，为去年8月以来新高，超过预期的0.10%，前值为-0.10%下修至-0.2%。

　　由于美国1月CPI和PPI数据全线超出预期，这意味着两周后的PCE数据也很可能回升，从而增强美联储不会很快降息的预期。因此，在数据公布后，互换合约显示，交易员预计美联储5月、6月降息的可能性下降，并将2024年全年降息幅度削减至约85个基点，基本接近美联储12月发布的“点阵图”。国际现货金价也是盘中连续“跳水”，并在周内最低跌至两个月低点的1984美元／盎司一线。

　　虽然粘性的通胀打压了美联储快速降息的预期，但弱于预期的零售数据则坚定了市场对美联储终将转向宽松的押注。

　　上周四（2月15日）公布的数据显示，美国1月零售销售月率仅为 -0.8%，低于预期的-0.1%，前值为0.60%，为2023年3月以来最大降幅。同时，美国1月进口物价指数月率录得0.8%，预期为0%，前值从0%下修至-0.7%，为2022年3月以来最大增幅。

　　1月份美国零售销售下降幅度远超预期，这让人怀疑消费者在新年伊始的支出能否持续下去，美国经济意外强劲的说法被打破，经济学家普遍预计未来几个月经济增速将放缓。

　　反映到市场上，美国１月份零售销售降幅超出预期略化了通胀前景，推低美元和国债收益率，金价积聚复苏势头，并重回 2000美元／盎司上方。

　　最新的Kitco News每周黄金调查显示，机构和散户对未来黄金行情走势再度出现分歧。其中，约42%的散户投资者预计最新一周金价可能上涨，而57%的机构分析师则认为贵金属价格有充分理由下跌。

　　从持仓变化来看，高频数据显示，截至2月16日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约减少10496手。自1月12日当周以来，已经连续第五周减持。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至2月13日当周，COMEX黄金投机者将净多头头寸减少了36192手，至46400手，且为连续第六周减少。

　　ETF持仓方面，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST截至2月16日当周累计减持4.03吨，总持仓降至837.89吨，继2024年1月份累计减持27.96吨之后，2024年2月迄今该ETF持仓已经累计减少13.26吨。

　　技术上看，国际现货金价也依然运行在调整过程中，上方阻力位于2015-2025美元／盎司区域，关键阻力位于10周均线美元／盎司区域上方，才有望形成新一轮上涨。下方支撑关注2000美元关口，关键支撑位于1960-1980美元／盎司区域。中长期看，金价一旦突破关键的2090-2100美元／盎司压力区域，有望上攻2135美元高点，未来第一目标指向2250-2275美元／盎司区域。

　　国内沪金主力AU2404合约阻力位于485-488元／克区域，突破有望上攻；下方支撑位于480-481元／克，关键470-475元／克支撑。沪银主力AG2406合约关注6000元／千克阻力，关键阻力6120-6180元／千克。支撑关注5850元／千克，关键支撑5750元／千克。

　　新的一周，重点是联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议纪要。由于CPI及PPI均超预期，意味着两周后的PCE数据也很可能回升，从而增强美联储不会很快降息的预期。投资者将从1月联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要中进一步了解政策制定者对降息路径的看法。

　　自上次会议以来，大多数美联储官员都表示对利率变动保持耐心，并警告鉴于美国经济的强劲势头，不要过早降息。如果会议纪要和更多政策制定者呼应类似的基调，美元可能会获得更多上行动力，从而导致金价强化调整格局。

　　数据方面，关注美国2月PMI数据。美国1月份零售销售额大幅下滑，促使一些观察人士怀疑美国消费者是否开始放缓支出。而2月PMI数据将使交易者了解经济的强劲势头是否能够延续。

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