易资产：政府债务全解析

　　2018年政府开始实行隐性债务清理甄别，政府债务口径从原来的一、二、三类债务调整为政府债务和隐性债务。地方政府债务主要由政府债券组成，如一般债券、专项债券等。

　　债务甄别以后中央强化隐性债务监管，一方面遏制隐性债务增长，另一方面积极稳妥化解存量隐性债务。隐性债务是指政府在法定政府债务限额之外直接或者承诺以财政资金偿还以及违法提供担保等方式举借的债务。2022年广东率先实现隐性债务清零，继广东之后，北京和上海隐性债务也迎来清零。除了广东、北京、上海外，其他省份也在积极化解隐性债务，甚至于一些区县及县级市也即将实现隐性债务清零。据财政部有关负责人公开表示，隐性债务增长势头初步得到遏制，存量隐性债务已经化解三分之一以上，隐性债务风险稳步缓释，总体可控，而终极目标是实现全国范围内全面消除隐性债务。

　　政府债务率是指地方政府债务与可偿债财力的比值。为了控制政府债务的任意增长，中央将政府债务率最高控制在120%以内。据统计，2022年1-12月，全国发行新增地方政府债券47566亿元，其中一般债券7182亿元、专项债券40384亿元。全国发行再融资债券26110亿元，其中一般债券15178亿元、专项债券10932亿元。全国发行地方政府债券合计73676亿元，其中一般债券22360亿元、专项债券51316亿元。

　　经第十三届全国人民代表大会第五次会议审议批准，2022年全国地方政府债务限额为376474.3亿元，其中一般债务限额158289.22亿元，专项债务限额218185.08亿元。截至2022年12月末，全国地方政府债务余额350618亿元，控制在全国人大批准的限额之内。其中，一般债务143896亿元，专项债务206722亿元；政府债券348995亿元，非政府债券形式存量政府债务1623亿元。

　　由于政府投资项目的投产周期较长，所投项目具有公益性或半公益性，收益回报期较长，所以政府偿债能力备受考验，另一方面政府偿债能力与地方经济水平和财政收入的规模也有一定的联系。据统计，2022年1-12月，地方政府债券到期偿还本金27758亿元，其中发行再融资债券偿还本金23910亿元、安排财政资金等偿还本金3848亿元。2022年1-12月，地方政府债券支付利息11211亿元。

　　2021年6月，中共中央办公厅印发的《关于加强地方人大对政府债务审查监督的意见》，对地方人大加强政府债务审查监督作出全面部署。全国人大常委会高度重视意见的贯彻落实工作，提出要处理好稳经济与防风险的关系。据悉，各省（区、市）人大都将政府债务审查监督纳入2022年常委会监督工作计划，政府财政部门每年向人大报告政府隐性债务化解情况，每半年向人大报告政府债务管理情况，每季度向人大常委会预算工委提供政府债务报表及说明等。保证地方政府依法依规举债融资，加强对地方政府债务全过程管理，落实好资金跟着项目走的要求，提高政府债务资金使用效率。

　　另一个与政府债务紧密相连的就是平台公司债务，平台公司作为历史的产物，为地方经济建设做出了重要的贡献。平台公司的债务组成较为复杂，主要有替政府举债和自身经营负债。据统计，2021年，我国各地平台公司有息债务余额高达56万亿元，截止2022年6月底，我国地方平台公司债务总计已经超过65万亿元。近年来，城投公司不断转型升级，投资结构也发生了巨大的变化，从以前单一的公益性类项目，没有收益或者收益很少的业务为主转向市场化运作，培养自身造血能力。

　　另一方面，平台公司积极优化债务结构，据统计，截止2022年6月末，全国城投债本金提前兑付规模共计1028.13亿元，从区域分布看，江苏、湖南提前兑付规模居前两位，均超过100亿元。随着募投项目的变化，发债主体不再需要这笔资金，从而提前兑付。而更重要的原因是平台公司选择更低的成本从而置换高成本，提前兑付高成本债务，进而实现降低债务成本，优化债务结构。

　　政府从消除隐性债务，严控政府债务，造血平台公司从而化解平台存量债务等三方面有的放矢，多举措并举，弹性可控，使政府在保障经济建设的过程中实现自身债务的平稳过度。

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